| 近日，易觀發布《中國第三方支付行業專題分析2019》，報告指出，移動支付各季度交易規模呈增長趨勢，2019年第一季度移動支付行業受季節性調整影響，環比增速減緩為0.96%。移動支付的無序競爭時代終結，開啟下半場精細化競爭。 2019年，整個互聯網圈都在討論流量枯竭的問題。QuestMobile的數據顯示，今年一季度中國移動互聯網月活躍用戶規模為11.38億，同比增速首次跌至4%以下。第三方支付作為商業基礎設施，受到的影響首當其沖。 如果把第三方支付也理解成流量生意的話――事實上，任何商業模型都離不開流量的支持，那么支付公司的選項無非有三個：造流量、借流量和用流量。造流量一般發生在行業早期，各家支付公司搶占市場空白；借流量是指利用別人的流量開展業務，比如支付寶和微信支付爭奪各個消費場景；用流量，則是對既有流量開展精細化運營，提升轉化率和單用戶價值。在流量成本節節攀升的背景下，造流量和借流量越來越難，用流量就變得尤其重要。 因此，無論賬戶側還是收單側，各大支付機構都在加強既有業務的轉化，并在信貸、智能營銷等方面發力增值服務，尋求新的業務增長點。而前期已經積累了大量用戶的支付機構，其流量和入口價值進一步放大，C端賬戶側的支付寶、微信支付，B端收單側的拉卡拉、銀聯商務等機構的先發優勢更加凸顯。 移動支付增長得益于賬戶側和收單側的共同升級 易觀報告指出，整體來看，第三方支付的主要構成環節――賬戶側(發卡行、支付寶、微信等)、收單側(拉卡拉等)、轉接側(銀聯、網聯)在移動支付的大潮下協同升級發展，共同促進移動支付規模快速增長。 路具體而言，賬戶側掃碼支付、NFC支付等逐漸普及，收單側不斷推出創新智能掃碼支付終端，適應消費者新的支付習慣，賬戶側與收單側共同創新升級，完成線上線下融合，拉動線下商戶經營場景價值挖掘，整個產業鏈規模逐步增大，增值服務不斷增多。 一個現實問題是，互聯網普及度已經大幅提高，流量成本越來越高，C端市場日趨飽和，不少公司開始將重點轉向B端。如同大紅大紫的產業互聯網，支付機構也在紛紛掘金B端商戶市場，希望通過對B端的升級改造與增值服務獲得新的增長。 然而不容忽視的是，B端商戶市場打磨周期較長，且需求各異，對支付機構的產品、服務效率和質量等都有著更高要求。在這條賽道上，擁有先發優勢與規模優勢的大型支付機構已經跑在了前列。今年4月，首家成功以A股IPO形式實現上市的拉卡拉支付，就是這條賽道上的領跑者之一，也作為企業典型案例出現在此次易觀報告中。 國盛證券研究報告指出，截至2018年末，拉卡拉支付的收單業務pos機具及掃碼受理產品累計覆蓋商戶超過1,900萬家，2018年收單業務交易金額逾3.65萬億元，第三方支付行業排名第二(第一為銀聯商務)，公司規模優勢已經確立。 收單側拉卡拉正迎來收獲期 在拉卡拉近幾年的發展過程中，尤其是在成功上市之后，質疑聲一直伴隨其左右，其中最為典型的觀點莫過于拉卡拉無法與支付寶、微信兩大巨頭開展競爭。在各類行業報告中，支付寶和微信占據移動支付近9成的市場份額，這一口徑被廣泛引用。而在這樣的統計數字之下，再加上普通人將手機掃碼支付統統歸為微信支付寶的功勞，外界很容易理解成：拉卡拉和其他支付機構所能爭奪的只是剩下10%的市場份額，還隨時可能受到兩大巨頭的蠶食。 這樣的觀點可以說是對微信支付寶以及第三方支付行業最大的誤解，忽視了在移動掃碼支付中，除了其自身應用內完成的支付交易，微信、支付寶很大程度上已經成為如銀行一樣的賬戶側的事實。移動支付的迅猛發展，除了微信、支付寶大力補貼C端用戶迅速推廣開來之外，還有眾多第三方支付機構在收單側――也就是B端商戶一方的創新和終端升級。從專業的角度來看，現在一筆支付交易，往往需要付款的賬戶側(銀行、微信、支付寶)、收款的收單側(銀聯商務、拉卡拉)、和負責清結算的銀聯、網聯――即轉接側的互相配合才能完成。一些行業報告中兩大巨頭占據90%的市場份額，準確的說指的是賬戶側市場，也即C端市場。即便如此，很多通過綁卡支付的金額算到支付寶和微信的份額中也并不準確。 無論如何，與移動支付賬戶側兩大巨頭所造成的令人窒息的競爭氛圍相比，收單側的“含氧量”要高得多，作為“支付第一股”的拉卡拉就憑借著十幾年聚焦商戶收單側的戰略，為自己贏得了競爭優勢。其實，不管是最初的通過便民支付為商戶引流，還是后來通過不斷推出各種收款終端滿足商戶更便捷的收款需求，以及如今不斷增加的其他增值服務，拉卡拉的戰略十分清晰，就是其在半年業績預報中說的――整合信息科技，服務線下實體，以支付為切入，全方位為中小企業賦能。 這樣的戰略聚焦正在帶來豐碩的經營成果。7月12日，拉卡拉支付發布的半年度業績預告顯示，2019年上半年，其歸母凈利潤預計為3.51億元至3.95億元，同比增長20.09%至35.14%。公司表示，上半年其來自于支付之外的商戶服務收入持續增加。這意味著，拉卡拉支付的增值服務開始進入收獲期，已經成為其新的業務增長點。 國盛證券分析稱，前期拉卡拉支付主要精力在于沖擊IPO，增值服務壓抑多年。根據公告的2019年經營策略，公司實際已經全面轉向經營小B端的增值服務，主要包括商戶助貸、廣告營銷、會員服務以及積分購。根據產業調研，拉卡拉支付近2000萬家商戶的40-50%存在增值服務潛力，未來業務拓展空間巨大。 左手創新右手風控 拉卡拉深挖金融科技護城河 如果只有流量，支付機構不能為B端商戶提供價值，就無法轉化為財務數字；如果在現有流量和價值服務的基礎上，缺少綜合性、系統性的金融科技能力，支付機構最終仍然會因為護城河過淺而被淘汰出局。因此，研發能力是判斷一家支付機構前景的重要指標。 根據招股書，2018年拉卡拉支付的研發費用達2.73億元，擁有114項軟件著作權與41項專利；此外，公司還擁有一支專業且高效的技術研發團隊，共有研發技術人員469人，占員工總人數比例達12.78%。 與此同時，招股書還披露募資主要用于機房租賃、設備及軟件購置、研發成本、智能POS購置、市場推廣費用、鋪底流動資金等方向，其中智能POS購置耗資占比超過8成。 早在2015年，拉卡拉就率先推出了POS終端，過去幾年間，拉卡拉“瘋狂”布設智能受理終端，截至2018年末，拉卡拉智能POS機賬面終端總數超過69萬臺。未來三年，拉卡拉計劃繼續向市場投放180萬臺智能POS。 拉卡拉提出了打造“全支付”平臺的愿景，構建用戶良性生態圈。其中最大的看點是，拉卡拉計劃以第三方支付機構與商戶建立的收單業務為紐帶，根據商戶需求向其推送經營管理、支付銷售管理、金融平臺管理等服務，以基于智能POS終端的增值服務留存商戶。這一愿景得以實現，將顯著提升商戶的經營效率，同時也將為拉卡拉的發展打開新的想象空間。 需要強調的是，與很多行業不同，支付是商業的底層設施，監管和商戶尤其重視支付機構的安全性。因此，創新和風控是一體兩面，缺一不可。 據易觀報告介紹，安全風控作為賦能B端商戶、構建用戶共生生態圈的重要基礎，拉卡拉支付制定了較為完善的業務風險管理制度，建立基于大數據、實時云計算和分布式內存計算的風控系統，具備了實時風控、準實時風控、批量風控的三層能力，風控系統處理能力目前實現高風險攔截100ms以內，準實時規則能夠在60s以內執行管控；對于偽卡、盜刷等主流作案手法監控覆蓋率達95%以上；業務欺詐損失率保持在約百萬分之一的水平，收單欺詐率約為其它同類支付機構平均水平的三分之一。 也就是說，拉卡拉并沒有因為支付效率的需要犧牲風控水平，而是把創新建立在嚴格的風控之上。 與賬戶側相比，收單側的市場集中度還很低，借鑒其他行業和美國的經驗，收單行業最終會形成兩到三個巨頭占據主要市場份額的局面，目前的數十家公司未來必然走向整合和合并。 從近期來看，第三方支付進入強監管的政策環境和存量競爭的市場環境下，拉卡拉支付在先發布局、規模效應及金融科技等多方面的突出實力讓其在行業內具備持續保持領先的競爭優勢，充分享受行業出清紅利，有望進一步擴大市場份額，保持業績高增長，在未來的行業競爭趨勢中，處于十分有利的地位。 (責任編輯：李偉) |
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